香港新股上市分析：中國利郎有限公司(01234)

利好
— 首家國內商務休閒男士服裝品牌商在香港掛牌上市，物以稀為貴；
— 現時內地主流男裝市場市佔率約莫3.4%，排名第一，連續兩年成為男士商務休閒服市場的龍頭企業；
— 股份歸屬主流國策鼓勵的內需類別；
— 現時在31個省設立的銷售點數目將要從2,400個增加到年底的2,600個；
— 公司計劃明年7至8月推出第二個品牌－L2，聘用吳彥祖擔當該品牌的代言人，目標客戶群為剛剛畢業投身社會的年輕人，年齡介於28至30多歲左右，相信這將要是未來盈利的增長亮點；
— 07及08年盈利分別是9,650萬元人民幣及1.54億元人民幣，預期2009年純利達到2.8億元人民幣，相較去年增加81.8%，業務具有快速成長的特性；

利淡
— 儘管公司是國內男士商務休閒服市場的龍頭企業，可是跟排行第二位的競爭者僅僅領先數個百分點而已，沒有明顯優勢；
— 2009年預測市盈率介於12.4-15.4倍，而2010年預測市盈率介於9.8-12.3倍，並不十分吸引；


財務比率(12/2006→12/2007→12/2008)

Ø 流動比率：1.55→1.39→1.56
Ø 速動比率：1.37→1.13→1.15
註：短期變現能力充沛。

Ø 長期債項/股東權益：-.--%→-.--%→-.--%
Ø 總債項/股東權益：257.60%→64.92%→31.87%
Ø 總債項/資本運用：66.71%→32.95%→31.62%
註：債負數據走低是好現象。

Ø 股東權益回報率：66.88%→66.29%→35.09%
Ø 資本運用回報率：17.32%→33.65%→34.81%
Ø 總資產回報率：8.00%→14.66%→17.89%
註：幾項回報率的情況不俗。

Ø 經營利潤率：10.90%→11.03%→14.04%
Ø 稅前利潤率：10.90%→11.03%→14.04%
Ø 邊際利潤率：7.79%→10.89%→13.57%
註：邊際利潤率得以持續增加，值得慶賀！

Ø 存貨週轉率：10.37→9.23→6.62


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