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星期一, 6月 22, 2009

新上市公告20090622

新上市股份之取表／收表地點：

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posted by 貝沁才 at 9:58 上午

2 Comments:

Anonymous 匿名 said...

何時有霸王國際之分析?

傳超購過百倍!

5:31 下午  
Anonymous 匿名 said...

霸王國際為內地中草藥洗髮產品生產商，為國內最大的護髮用品本土品牌， 僅次於美國寶潔旗下三個品牌( R e j o i c e 、H e a d &S h o u l d e r s 和P a n t e n e )， 排行第四。旗下品牌洗髮護髮用品0 7 年於內地市佔率為6 . 2%， 0 8 年上半年市佔率達7 . 6%。

◆公司優勢：

( 1 )公司產品在中藥洗髮水中佔有市場領導地位；( 2 ) 獨特品牌定位及高地區性品牌知名度； ( 3 ) 全國性零售網絡;

◆行業概覽：

中國護髮產品零售總額從0 2 年的1 4 7 億元上升至0 7 年的2 1 7 億元，年複合增長率達8 . 1%，而當中洗髮水的年複合增長率更達2 8%。由於中國的人均護髮消耗量仍大幅低於發達國家， 未來發展潛力巨大。而在中藥護髮市場中， 中草藥護髮銷量0 2 - 0 7 年複合增長率更為2 6 %， 霸王市佔率高達4 6%， 為中藥護髮的龍頭企業;

◆增長來源：

( 1 )公司預計0 9 年洗髮水產能提升至1 0 萬噸， 至2 0 1 2 年擴大至2 8 萬噸， C A G R 為4 1%; ( 2 )公司將大力推廣公司品牌， 品牌認可度將支撐平均售價提升; ( 3 )公司將拓展新產品線，例如在0 9 年底推出中草藥護膚產品等; ( 4 ) 公司將在國內開設新零售網點， 0 9 年更將在馬來西亞， 泰國等推廣公司產品， 並有意推廣至台灣;

◆集資用途：

本次所得款項， 3 0 %用作公司品牌推廣及宣傳之用，包括聘請品牌代言人等; 2 0 %用作產品設計及新產品開發;1 8%用於拓展及加強中國的分銷網絡; 1 2 %用於資本開支， 以設立新生產線; 1 0% 用於收購家用個人護理相關業務; 餘下1 0%將用做營運資金使用;

◆獲利能力及財務數字：

霸王國際0 6 至0 8 年的營業額年複合增長率達9 0 %， 由3 . 9 億元增至1 4 . 1 億元； 同期純利複合年增長率達5 6 %， 由1 . 1 5 億元升至2 . 8 2 億元； 毛利率方面， 由0 6 年的5 7 . 6 %增至0 8 年的6 3 . 9 %， 主要由於原材料成本下降所至。但由於中藥價格較為波動及透明性不高，未來毛利可見性不高;

◆估值：

市場預計0 9 年淨利約為3 . 8 億港元， 同比增長2 0 %，以公司招股價H K $ 1 . 9 5 至H K $ 2 . 3 8 計算，預計全面攤薄後0 9年市盈率介乎1 5 至1 8 . 3 倍。個人護理公司中， 恒安( 1 0 4 4 . H K ) 0 9 E 市盈率為2 3 倍(預計0 9 浄利增長3 2% )，P E G 為0 . 7 2，霸王P E G 為0 . 9 2，若以上限定價，相對估值並不吸引。

◆風險因素：

( 1 ) 原材料價格波動；( 2 )公司產品類型過於集中；( 3 )個人護理產品行業競爭激烈； ( 4 )供應商亦過於集中

9:11 下午  

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