香港基金上市分析：匯豐中國翔龍基金(0820)

利好
— 基金可以直接投資國內A股市場；
— 「北水南調」有利香港H股及紅籌股，有關股份看俏的機會比較大；
— 翔龍基金是一只封閉式基金，基金經理不必擔心客戶大舉贖回已發行的基金單位，便利其長線投資，有利基金往後的投資表現；
— 在交易所進行買賣的基金價格透明度比較高，加上交易靈活、方便，套現能力比較高，比較認購互惠基金的收費來得便宜；
— 翔龍基金的基金經理──卓譽投資管理股票投資董事黃子驊目前管理的匯豐中國股票基金及匯豐中國動力基金，去年理柏香港評定前者為中國股票組別10年及5年最佳表現獎，後者的去年回報率達90%，優於相同組別的基金；
— 預期人民幣持續升值，對將要持有大量的中國A股、B股及H股資產，但是以港元結算的翔龍基金有利；
— 基金章程容許基金經理積極管理基金的資產包，相較其他的A股指數掛鉤基金(被動式基金)，有望進一步增大回報；
— 海外泛起一片投資中國熱，他們酷愛具備中國概念的投資工具，中東地區尤甚；

利淡
— 涉足國內A股市場的投資工具愈來愈多，沒有物以稀為貴的情況；
— 由於翔龍基金是一只封閉式基金，不能隨意更改已發行的基金單位數目，而投資者卻可以在第二市場裡頭進行買賣，因此可能導致基金單位造價與基金單位資產淨值出現若干差距，反映不到基金單位的實際淨值；
— 宏觀調控不利國內A股市場的短期表現；
— 國內經濟是「軟著陸」還是「硬著陸」仍然是未知數，基金往後的表現很大程度上取決日後國內經濟的發展與資本市場的走勢；
— 眼下中國A股市場裡面的股份之市盈率一般比較高，能夠撿到便宜貨的機會相對的低；
— 現今香港H股市場裡面不少的股份之造價屢創新高，並不容易撿到當中的便宜貨；
— 不像跟指數掛鉤的被動式基金，投資者難以估計翔龍這主動式基金日後的投資回報；
— 基金經理可能在他們認為適當的有限情況之下，持有大部份的現金及／或現金做為基礎與固定收益的工具，繼而減少基金的潛在回報率；


聲明：投資者理應明瞭所有投資均涉及風險，有關基金之過往表現未必可以作為其日後表現的指引，故此閣下在作出任何投資決定之前，應該詳細閱讀有關基金之銷售文件。

附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。