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星期三, 4月 25, 2007

香港新股上市分析:凱普松國際電子有限公司(0469)

利好
— 位於內蒙古包頭生產陽極箔的新廠房將要投產,成為公司未來業績的增長動力;
— 預計在2008年以前提升陽極箔的外部銷售額佔總銷售額的35%,去年相關比例約為8.2%;
— 預料人們對電子產品(如筆記本電腦)的需求增加,促使電子行業持續好轉,公司或許因此受益;

利淡
— 是次集資規模只有211,200,000股(每手4,000股,即52,800手),實在太小,預期股份掛牌以後或許欠缺流動性;
— 招股市盈率上限是17倍,偏高;
— 電子零件生產商不是現今投資的熱主題;
— 市場一般較為冷落台資股份;
— 以往幾年鋁價大幅增長,或多或少影響旗下產品的毛利率;
— 公司的邊際利潤率不高;
— 公司負債不少;


財務比率 (12/2006)

Ø 流動比率:1.14
Ø 速動比率:0.84
註:速動比率少於1,顯示公司的變現能力稍遜。

Ø 長期債項/股東權益:50.98%
Ø 總債項/股東權益:127.21%
Ø 總債項/資本運用:75.69%
註:公司的負債比率頗高。

Ø 股東權益回報率:15.74%
Ø 資本運用回報率:9.37%
Ø 總資產回報率:5.36%
註:各項回報率不見得十分吸引。

Ø 經營利潤率:10.83%
Ø 稅前利潤率:10.83%
Ø 邊際利潤率:8.75%
註:邊際利潤率只是個位數字,也不很吸引!

Ø 存貨週轉率:4.83


附註:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

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